Jak wybierać czas na akcje

Podstawy opcji: Jak wybrać właściwą cenę ostrzegania Cena wykonania opcji jest ceną, w jakiej może być wykonana opcja put lub call. Znany również jako cena wykonania. zbieranie ceny strajku to jedna z dwóch kluczowych decyzji (druga to czas wygaśnięcia), inwestor lub przedsiębiorca musi podjąć decyzję odnośnie wyboru konkretnej opcji. Cena wykonania ma olbrzymi wpływ na to, jak będzie wyglądać handel opcjami. Czytaj dalej, aby poznać podstawowe zasady, których należy przestrzegać przy wyborze ceny wykonania opcji. Uwagi dotyczące ceny uderzenia Zakładając, że zidentyfikowałeś stan zapasów, na którym chcesz zawrzeć transakcję opcyjną, a także rodzaj strategii opcji - np. Kupno połączenia lub napisanie zakładu - dwa najważniejsze czynniki wpływające na ustalenie ceny wykonania ( a) twoją tolerancję na ryzyko. oraz (b) pożądaną wypłatę za ryzyko i nagrodę. za. Tolerancja ryzyka Pozwala powiedzieć, rozważasz zakup opcji call. Twoja tolerancja ryzyka powinna określać, czy bierzesz pod uwagę opcję call in-the-money (ITM), call at-money (ATM), czy call out-of-the-money (OTM). Opcja ITM ma większą wrażliwość - zwaną również deltą opcji - na cenę akcji bazowych. Jeśli więc cena akcji wzrośnie o określoną kwotę, połączenie ITM zyska więcej niż wywołanie ATM lub OTM. Co się jednak stanie, jeśli cena akcji spadnie? Wyższa wartość delta opcji ITM oznacza również, że spadłaby ona więcej niż wezwanie bankomatowe lub OTM, jeśli spadłaby cena akcji bazowej. Ponieważ jednak połączenie ITM ma na początku wyższą wartość wewnętrzną, możesz odzyskać część swojej inwestycji, jeśli tylko akcje zmniejszą się o skromną kwotę przed wygaśnięciem opcji. b. Wynagrodzenie z tytułu wypłaty ryzyka Pożądany zysk z tytułu wypłaty ryzyka oznacza po prostu kwotę kapitału, na jaką chcesz ryzykować w handlu i przewidywanym celu zysku. Wywołanie ITM może być mniej ryzykowne niż wywołanie OTM, ale kosztuje również więcej. Jeśli tylko chcesz stawić niewielką kwotę kapitału na Twój pomysł na rozmowy telefoniczne, zaproszenie OTM może być najlepszym - wybacz pun - option. Wywołanie OTM może mieć o wiele większy zysk w ujęciu procentowym niż wezwanie ITM, jeśli kurs wzrośnie po cenie wykonania, ale ogólnie ma znacznie mniejsze szanse powodzenia niż połączenie ITM. Oznacza to, że pomimo wpłacenia mniejszej kwoty kapitału na zakup wywołania OTM, szanse na utratę pełnej kwoty inwestycji są wyższe niż w przypadku połączenia ITM. Mając na uwadze powyższe rozważania, względnie konserwatywny inwestor może wybrać wywołanie ITM lub ATM, podczas gdy inwestor z wysoką tolerancją na ryzyko może preferować wywołanie OTM. Poniższe przykłady ilustrują niektóre z tych pojęć. Strajk Wybór cenowy: Przykłady Rozważmy kilka podstawowych strategii opcyjnych na dobry ole General Electric (NYSE: GE), rdzeń holdingu dla wielu inwestorów z Ameryki Północnej i akcje, które są powszechnie postrzegane jako proxy gospodarki USA. GE upadło o ponad 85 w 17-miesięcznym okresie rozpoczynającym się w październiku 2007 r., Po czym spadło do najniższego poziomu od 16 lat o 5,73 w marcu 2009 r., Ponieważ globalny kryzys kredytowy zagrażał spółce zależnej GE Capital. Od tamtej pory akcje zwycię żyły się stabilnie, zdobywajĘ ... c 33,5 w 2017 r. I zamknĘ ... ć 27.20 w dniu 16 stycznia 2017 r. Zaczekajmy, że chcemy sprzedać opcje z marca 2017 r. Dla uproszczenia, ignorujemy spread z ofertĘ ... i użyj ostatniej wyceny opcji marcowych z dniem 16 stycznia 2017 r. Ceny z marca 2017 r. i odwołań do GE przedstawiono w tabelach 1 i 3 poniżej. Będziemy wykorzystywać te dane, aby wybrać ceny wykonania dla trzech podstawowych strategii opcyjnych - kupno połączenia, zakup zakładu i napisanie wezwania - do wykorzystania przez dwóch inwestorów o bardzo zróżnicowanej tolerancji ryzyka, Conservative Carla i Risk-lovin Rick. Scenariusz 1 - Carla i Rick są uprzejmi na GE i chcieliby kupić na niego marcowe rozmowy. Tabela 1: Marki z marca 2017 r. W GE Wraz z obrotem GE na poziomie 27.20, Carla uważa, że ​​w marcu może spaść do 28 marca pod kątem ryzyka spadku. Uważa, że ​​spadek może spaść do 26. Zatem decyduje się na wezwanie z 25 marca (to jest w pieniądzu lub ITM) i płaci za to 2,26. 2.26 jest nazywany premią lub kosztem opcji. Jak pokazano w Tabeli 1, to połączenie ma wewnętrzną wartość 2,20 (tzn. Cena akcji 27,20 mniej niż cena strajku 25) i wartość czasu 0,06 (tj. Cena połączenia 2,26 mniej wewnętrznej wartości 2,20). Z drugiej strony Rick jest bardziej zwyżkowy niż Carla, a jako osoba podejmująca ryzyko szuka lepszej procentowej wypłaty, nawet jeśli oznacza to utratę pełnej kwoty zainwestowanej w handel, gdyby nie wyszło. Dlatego decyduje się na rozmowę 28 i płaci za nią 0,38. Ponieważ jest to wywołanie OTM, ma ono tylko wartość czasu i nie ma wartości wewnętrznej. Cena wywoławcza Carla i Ricksa, po różnych cenach akcji GE po wygaśnięciu opcji w marcu, została przedstawiona w Tabeli 2. Zauważ, że Rick inwestuje tylko 0,38 na telefon, a to jest największe, że może stracić jest opłacalna tylko wtedy, gdy GE dokona transakcji powyżej 28,38 (cena wywoławcza w wysokości 0,38 ceny wywoławczej) przed wygaśnięciem ważności opcji. Odwrotnie, Carla inwestuje znacznie większą kwotę, ale może odzyskać część swojej inwestycji, nawet jeśli czas spadnie do 26 przez wygaśnięcie opcji. Rick zarabia znacznie więcej niż Carla w stosunku procentowym, jeśli GE wykupi do 29 z powodu wygaśnięcia opcji, ale Carla osiągnie niewielki zysk, nawet jeśli GE będzie nieznacznie wyższy - powiedzmy do 28 - przez wygaśnięcie opcji. Tabela 2: Wypłaty za połączenia Carlas i Ricks Odłóż na bok następujące uwagi: Każda umowa oparta na opcji reprezentuje zwykle 100 udziałów. Cena opcji wynosząca 0,38 obejmowała nakłady w wysokości 0,38 x 100 38 na jedną umowę. Cena opcji 2,26 wiąże się z nakładem 226. W przypadku opcji kupna cena progu rentowności jest równa cenie wykonania plus koszt opcji. W sprawie Carlas, GE powinno wykupić co najmniej 27,26, zanim wygaśnie opcja. Dla Ricka cena progu rentowności jest wyższa, o 28,38. Prowizje nie są uwzględniane w tych przykładach (aby zachować prostotę), ale powinny być brane pod uwagę przy opcjach handlowych. Scenariusz 2 - Carla i Rick są teraz borsukowaty na GE i chcieliby kupić Marca na to. Tabela 3: Marzec 2017 r. GE Carla uważa, że ​​GE może spaść do 26 w marcu, ale chciałaby ocalić część swojej inwestycji, jeśli GE idzie w górę, a nie w dół. Kupuje więc 29 marca (czyli ITM) i płaci 2,19 za to. Z tabeli 3 widać, że ma wewnętrzną wartość 1,80 (tzn. Cena strajku wynosząca 29 mniej niż cena 27.20) i wartość czasu 0,39 (tj. Cena sprzedaży 2,19 mniej wewnętrznej wartości 1,80). Ponieważ Rick woli huśtać się za płoty. kupił 26 sztuk za 0,40. Ponieważ jest to model OTM, składa się on w całości z wartości czasu i nie ma wewnętrznej wartości. Cena Carlasa i Ricksa obejmuje różne ceny akcji GE po wygaśnięciu opcji w marcu, co przedstawiono w Tabeli 4. Tabela 4: Wypłaty dla Carla i Ricksa uwzględniają następujący punkt: Dla opcji put, break-even cena równa jest cenie strajku pomniejszonej o koszt opcji. W sprawie Carlas firma GE powinna wylicytować maksymalnie 26,81 przed wygaśnięciem opcji, aby mogła się zrównoważyć. Dla Ricka cena progu rentowności jest niższa i wynosi 25,60. Przypadek 3: pisanie zadaszonego połączenia Scenariusz 3 - Carla i Rick posiadają własne akcje GE i chcieliby napisać marcowe wezwania do akcji, aby uzyskać dochód ze składki. Uwagi dotyczące cen za strajki są nieco inne, ponieważ inwestorzy muszą wybierać między maksymalizacją dochodów z premii, a jednocześnie zminimalizować ryzyko zwrotu zapasów. Załóżmy więc, że Carla pisze 27 połączeń, które pobierają jej premię w wysokości 0,80. Rick pisze 28 rozmów, które dały mu premie 0,38. Załóżmy, że GE zamknie o godzinie 26.50 z wygaśnięciem opcji. W tym przypadku, ponieważ cena rynkowa akcji jest niższa niż ceny wykonania obu połączeń Carla i Ricks, akcje nie będą wywoływane i zachowają pełną kwotę premii. Ale co jeśli GE zamknie o 27.50 w momencie wygaśnięcia opcji W takim przypadku akcje Carlas GE zostaną zwołane po cenie strajku 27. Pisanie zgłoszeń spowodowałoby w ten sposób wygenerowanie dochodu netto w wysokości początkowo otrzymanej kwoty pomniejszonej o różnicę między ceną rynkową a ceną wykonania, czyli 0,30 (tj. 0,80 mniej niż 0,50). Rozmowy Ricks wyczerpałyby się w niewłaściwy sposób, co umożliwi mu zachowanie pełnej kwoty jego premii. Jeśli GE zamknie się o 28,50, gdy opcje wygasną w marcu, akcje Carlas GE zostaną odwołane po 27 kursach wykonania. Ponieważ skutecznie sprzedała swoje akcje GE na poziomie 27, czyli o 1,50 mniej niż obecna cena rynkowa 28,50, jej nominalna strata w handlu przy pisaniu połączeń wynosi 0,80 mniej 1,50 - 0,70. Strata nominalna Ricks 0.38 minus 0.50 - 0.12. Ryzyko zbierania niewłaściwej ceny strajku W przypadku zlecenia kupna lub zakupu kupna złej ceny strajku może spowodować utratę pełnej zapłaty. Ryzyko tego wzrasta, a cena strajku jest wyższa od aktualnej ceny rynkowej, to znaczy do ceny. W przypadku autora spisu błędna cena strajku za objęte połączenie może skutkować odesłaniem towaru bazowego. Niektórzy inwestorzy wolą napisać lekko zaproszenia do OTM, aby uzyskać wyższy zwrot w przypadku, gdy akcje są odwoływane, nawet jeśli chodzi o poświęcenie niektórych dochodów premium. Dla wystawionego pisarza. zła cena wykonania spowodowałaby przypisanie podstawowego stada po cenach znacznie przewyższających bieżącą cenę rynkową. Może się to zdarzyć, jeśli czas gwałtownie spadnie, lub jeśli nastąpi nagłe zejście ze sprzedaży, co powoduje znaczne obniżenie zapasów. Punkty do rozważenia Uwzględnij zmienność implikowaną przy ustalaniu ceny wykonania: domniemana zmienność to poziom zmienności, który jest osadzony w cenie opcji. Ogólnie rzecz biorąc, im większe wahania giełdowe, tym wyższy poziom implikowanej zmienności. Większość akcji ma różny poziom implikowanej zmienności dla różnych cen wykonania, co widać w tabelach 1 amp 3, a doświadczeni inwestorzy opcji wykorzystują tę zmienność zmienności jako kluczowy wkład w swoich decyzjach dotyczących transakcji opcyjnych. Nowi opcjonalni inwestorzy powinni rozważyć przestrzeganie takich podstawowych zasad, jak powstrzymanie się od pisania ITM lub bankomatów, które zapraszają do zasobów o umiarkowanej dużej zmienności implikowanej i silnym wzbudzeniu (ponieważ prawdopodobieństwo wycofania zapasów może być dosyć wysokie) lub odejść od kupowanie OTM stawia lub wywołuje akcje o bardzo niskiej zmienności implikowanej. Masz plan zapasowy: handel na opcjach wymaga znacznie bardziej praktycznego podejścia niż typowe inwestycje kupuj i trzymaj. Zaplanuj plan gotowy do handlu opcjami, w przypadku nagłego wahania nastrojów na konkretny akcje lub na szerokim rynku. Zanik czasowy może szybko zepsuć wartość Twoich długich pozycji, więc rozważyć rozliczanie strat i oszczędność kapitału inwestycyjnego, jeśli sprawy nie idą drogą. Oceń wypłaty dla różnych scenariuszy: Jeśli zamierzasz aktywnie handlować opcjami, powinieneś mieć plan gry dla różnych scenariuszy. Na przykład, jeśli regularnie piszesz połączenia objęte, jakie są prawdopodobne wypłaty, jeśli akcje są odwoływane, a nie nazywa się Or, czy jesteś bardzo uparty w akcjach, byłoby bardziej opłacalne kupowanie krótkich terminów z niższym strajkiem cena lub opcje z dłuższą datą po wyższej cenie wykonania Podjęcie ceny wykonania jest kluczową decyzją dla inwestora lub podmiotu oferującego opcje, ponieważ ma bardzo znaczący wpływ na rentowność pozycji opcji. Wykonanie pracy domowej w celu wybrania optymalnej ceny wykonania jest koniecznym krokiem, aby zwiększyć szanse na sukces w obrocie opcjami. Opcje giełdowe NASDAQ Opcje inwestycyjne Obecnie uznawane są za jedne z najbardziej udanych produktów finansowych, które zostaną wprowadzone w czasach współczesnych. Opcje okazały się lepszymi i ostrożniejszymi narzędziami inwestycyjnymi, oferującymi inwestorowi, elastyczność, dywersyfikację i kontrolę w zakresie ochrony portfela lub generowania dodatkowych dochodów z inwestycji. Mamy nadzieję, że okaże się to pomocnym przewodnikiem do nauki wymiany opcji. Zrozumienie Opcje Opcji są instrumentami finansowymi, które mogą być skutecznie wykorzystywane w niemal każdych warunkach rynkowych i prawie w każdym celu inwestycyjnym. Wśród kilku sposobów rozwiązania mogą pomóc: Chronić inwestycje przed spadkiem cen rynkowych Zwiększyć dochody z bieżących lub nowych inwestycji Kup kapitał po niższej cenie Korzystanie z cen akcji wzrasta lub spaje bez posiadania kapitału własnego lub sprzedaj to całkowicie. Korzyści z opcji handlowych: racjonalne, wydajne i płynne rynki Umowy o standardowych umowach pozwalają na uporządkowane, wydajne i płynne rynki opcji. Opcje elastyczności są niezwykle wszechstronnym narzędziem inwestycyjnym. Ze względu na swoją unikalną strukturę ryzyka, opcje mogą być wykorzystywane w wielu kombinacjach z innymi kontraktami opcyjnymi i innymi instrumentami finansowymi w celu poszukiwania zysków lub ochrony. Opcja kapitału własnego pozwala inwestorom ustalić cenę za określony okres czasu, w którym inwestor może kupować lub sprzedawać 100 udziałów w kapitale własnym za premię, która jest tylko procentem tego, co by zapłacił za posiadanie kapitału własnego . Pozwala to inwestorom opcjonalnym na wykorzystanie ich mocy inwestycyjnej przy jednoczesnym zwiększaniu potencjalnej nagrody z ruchów cen akcji. Ograniczone ryzyko dla kupujących W odróżnieniu od innych inwestycji, w których ryzyko nie ma granic, obrót opcjami oferuje określone ryzyko kupującym. Kupujący opcje absolutnie nie może stracić więcej niż cena opcji, premia. Ponieważ prawo do kupna lub sprzedaży bazowego papieru wartościowego po określonej cenie wygasa w określonym dniu, opcja wygasa bez wartości, jeżeli warunki opłacalnego wykonania lub sprzedaży kontraktu opcyjnego nie zostaną spełnione przed upływem daty wygaśnięcia. Niepokonany sprzedawca opcji (czasami określany jako nieopisany autor opcji) może być narażony na nieograniczone ryzyko. Ten przewodnik handlu opcjami zawiera przegląd cech opcji kapitałowych oraz sposób, w jaki te inwestycje działają w następujących segmentach: Zastrzeżenie: Ta witryna omawia opcje na giełdzie emitowane przez Opcję Clearing Corporation. Żadne oświadczenie na tej stronie nie może być interpretowane jako rekomendacja zakupu lub sprzedaży papierów wartościowych ani udzielania porad inwestycyjnych. Opcje wiążą się z ryzykiem i nie są odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Przed zakupem lub sprzedażą opcji osoba musi otrzymać i przejrzeć kopię Charakterystyki i Ryzyka Standardowych Opcji opublikowaną przez The Options Clearing Corporation. Kopie można uzyskać od pośrednika jednej z centrów Options Clearing Corporation przy One North Wacker Drive, Suite 500, Chicago, IL 60606, dzwoniąc pod 1-888-OPTIONS lub odwiedzając 888opcje. Wszelkie omówione strategie, w tym przykłady wykorzystujące faktyczne papiery wartościowe i dane dotyczące cen, mają wyłącznie charakter poglądowy i edukacyjny i nie należy ich interpretować jako aprobaty, rekomendacji lub zachęty do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych. Uzyskaj opcje Cytaty Czas rzeczywisty po godzinach Przedsprzedaż Wiadomości Flash Cytat Podsumowanie Oferta Wykresy interaktywne Ustawienie domyślne Należy pamiętać, że po dokonaniu wyboru będzie ono dotyczyć wszystkich przyszłych wizyt na NASDAQ. Jeśli w dowolnym momencie jesteś zainteresowany przywróceniem ustawień domyślnych, wybierz opcję Domyślne ustawienie powyżej. Jeśli masz jakieś pytania lub napotykasz jakiekolwiek problemy podczas zmiany ustawień domyślnych, napisz do isfeedbacknasdaq. Potwierdź wybór: Wybrano zmianę domyślnego ustawienia wyszukiwania ofertowego. To będzie Twoja domyślna strona docelowa, chyba że zmienisz konfigurację ponownie lub usuniesz ciasteczka. Czy na pewno chcesz zmienić ustawienia Masz zaszczyt zapytać Proszę wyłączyć blokadę reklam (lub zaktualizować ustawienia, aby upewnić się, że javascript i pliki cookie są włączone), abyśmy nadal mogli dostarczyć Ci pierwszeństwo na rynku i dane, które oczekują od nas. Prawo Właściwe opcje handlu w sześciu krokach Dwa główne zalety opcji to: a) szeroki wybór dostępnych opcji oraz b) ich nieodłączna wszechstronność umożliwiająca realizację wszelkich możliwych strategii handlowych . Opcje są obecnie oferowane w szerokim zakresie akcji, walut, towarów, funduszy giełdowych i innych instrumentów finansowych dla każdego pojedynczego składnika aktywów, zazwyczaj dostępne są dziesiątki cen wykonania i terminów wygaśnięcia. Opcje można również wykorzystać do wdrożenia olśniewającego wachlarza strategii transakcyjnych, począwszy od kupna lub sprzedaży zwykłych kuponów na wanilii, po haniebne lub niedźwiedzie spready, spready w kalendarzach i spread ratio. straddles i strangles. i tak dalej. Te same zalety stwarzają również wyzwanie dla neofitów opcji, ponieważ wiele dostępnych opcji utrudnia identyfikację odpowiedniej opcji handlu. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, jak wybrać odpowiednie opcje, aby wymienić sześć łatwych kroków. Zaczynamy od założenia, że ​​już zidentyfikowałeś składnik aktywów finansowych, na przykład akcje lub ETF, które chcesz sprzedawać przy użyciu opcji. Być może doszliście do tego podstawowego zasobu na różne sposoby, korzystając z kontrolera zapasów. wykorzystując analizę techniczną lub fundamentalną. lub poprzez badania prowadzone przez podmioty zewnętrzne. Lub może to być po prostu fundusz lub fundusz, o którym masz mocną opinię. Po zidentyfikowaniu podstawowego składnika aktywów. sześć kroków niezbędnych do zidentyfikowania odpowiedniej opcji jest następujące: sformułowanie celu inwestycyjnego określenie wypłaty z tytułu wygaśnięcia ryzyka wyeliminowanie zmienności identyfikacja zdarzeń opracowanie strategii ustalenie parametrów opcji Moim zdaniem, kolejność pokazana w sześciu krokach jest zgodna z logicznym procesem myślowym dzięki temu łatwiej jest wybrać konkretną opcję handlu. Te sześć kroków można zapamiętać dzięki poręcznemu mnemonicznemu (choć nie w pożądanej kolejności) PROVES, które oznacza Parametry, RiskReward, Objective, Volatility, Events i Strategy. Przewodnik krok po kroku w celu pobrania opcji Cel. Twoim celem inwestycyjnym jest punkt wyjścia przy dokonywaniu inwestycji. a handel opcjami nie jest inny. Jaki cel chcesz osiągnąć w handlu z opcjami Czy należy spekulować na uproszczonym lub nieprzyjemnym spojrzeniu na aktywa bazowe Lub czy zabezpiecza potencjalne ryzyko spadku na stanie, w którym ma się znaczącą pozycję Czy wprowadzasz do obrotu zarobić kilka dochodów premium. Niezależnie od konkretnego celu, pierwszym krokiem powinno być sformułowanie go, ponieważ stanowi on podstawę dla kolejnych kroków. RiskReward. Następnym krokiem jest ustalenie wypłaty za ryzyko i nagrodę, która jest bardzo zależna od tolerancji ryzyka lub apetytu na ryzyko. Jeśli jesteś konserwatywnym inwestorem lub przedsiębiorcą. wtedy agresywne strategie, takie jak pisanie nagich połączeń lub kupowanie dużej ilości głębokich opcji (OTM), mogą nie być odpowiednie dla ciebie. Każda strategia opcji ma dobrze zdefiniowany profil ryzyka i nagrody, więc upewnij się, że dokładnie to rozumiesz. Zmienność. Implied volatilit y jest najważniejszym wyznacznikiem ceny opcji, więc uzyskaj dobry odczyt poziomu domniemanej zmienności dla opcji, które rozważasz. Porównaj poziom implikowanej zmienności z historyczną zmiennością stanów i poziomem zmienności na szerokim rynku, ponieważ będzie to kluczowy czynnik w identyfikacji strategii handlu opcjami. Wydarzenia: Wydarzenia można podzielić na dwie ogólne kategorie obejmujące cały rynek i specyficzne dla poszczególnych akcji. Wydarzenia na rynku to te, które mają wpływ na szerokie rynki, takie jak zapowiedzi Federal Reserve i publikacje danych ekonomicznych, podczas gdy wydarzenia specyficzne dla akcji są takie jak raporty o zarobkach, premiery produktów i firmy typu spin-off. (Należy pamiętać, że rozważamy tutaj tylko przewidywane zdarzenia, ponieważ niespodziewane wydarzenia z definicji są nieprzewidywalne, a tym samym niemożliwe do uwzględnienia w strategii handlowej). Zdarzenie może mieć znaczący wpływ na zmienność implikowaną w okresie poprzedzającym jego faktyczne wystąpienie i może mieć ogromny wpływ na cenę akcji, gdy wystąpi. A więc czy chcesz wykorzystać niestabilność przed ważnym wydarzeniem, czy raczej poczekać z boku, aż sytuacja się ustabilizuje Identyfikowanie zdarzeń, które mogą wpłynąć na dany składnik aktywów, może pomóc w podjęciu decyzji o odpowiednim wygaśnięciu opcji handlu opcjami. Strategia . To jest przedostatni krok w wyborze opcji. Na podstawie analizy przeprowadzonej w poprzednich krokach znasz już cel inwestycyjny, pożądane wypłaty z tytułu ryzyka, poziom domniemanej i historycznej niestabilności oraz kluczowe zdarzenia, które mogą mieć wpływ na akcje bazowe. Ułatwia to identyfikację konkretnej strategii opcji. Powiedzmy, że jesteś konserwatywnym inwestorem z dużym portfelem akcji i chcesz zarobić trochę dochodu z premii zanim firmy zaczną raportować swoje kwartalne zarobki w ciągu kilku miesięcy. Możesz zatem wybrać strategię połączeń objętych gwarancją, która obejmuje zapisywanie połączeń w niektórych lub wszystkich zasobach w portfelu. Jako kolejny przykład, jeśli jesteś agresywnym inwestorem, który lubi długie ujęcia i jest przekonany, że rynki dążą do znacznego spadku w ciągu sześciu miesięcy, możesz zdecydować się na zakup głębokiego OTM w głównych indeksach giełdowych. Parametry. Teraz, gdy określiłeś konkretną strategię opcji, którą chcesz wdrożyć, pozostało jeszcze do zrobienia ustalenie parametrów opcji, takich jak wygaśnięcie, cena strajku. i delta opcji. Na przykład możesz chcieć kupić połączenie o najdłuższym możliwym czasie wygaśnięcia, ale po najniższych możliwych kosztach, w takim przypadku może być odpowiednie wywołanie OTM. I odwrotnie, jeśli chcesz uzyskać połączenie z wysoką różnicą, możesz preferować opcję ITM. Poniższe sześć kroków omówiliśmy w kilku przykładach poniżej. 1. Konserwatywny inwestor Bateman posiada 1.000 akcji McDonalds i niepokoi się możliwością 5 spadku stanu zapasów w ciągu następnego miesiąca lub dwóch. Cel. Ryzyko spadku hedgingu w obecnym holdingu McDonalds (1 000 akcji) akcje (MCD) są notowane na 93,75. RiskReward. Bateman nie przejmuje się ryzykiem, o ile jest to wymierne, ale nie chce ryzykować. Zmienność. Implikowana zmienność na nieznacznie opcjach kupna ITM (cena wykonania 92,50) wynosi 13,3 dla połączeń miesięcznych i 14,6 dla połączeń dwumiesięcznych. Implikowana zmienność przy nieznacznie umiejscowionych opcjach ITM (cena wykonania 95,00) wynosi 12,8 dla jednomiesięcznych zakładów i 13,7 dla dwumiesięcznych zakładów. Zmienność rynku mierzona indeksem zmienności CBOE (VIX) wynosi 12,7. Wydarzenia. Bateman pragnie zabezpieczenia, które wykracza poza raport McDonalda o zarobkach, który ma zostać wydany za nieco ponad miesiąc. Strategia . Kupuj puty, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem spadku stanu zapasów. Parametry opcji. Jednoroczne 95 nakładów na MCD jest dostępnych na poziomie 2,15, a dwumiesięcznych 95 ofert na 2,90. Opcja Pick. Ponieważ Bateman chce zabezpieczyć pozycję MCD od ponad miesiąca, wychodzi na dwumiesięczne 95 kieszonków. Całkowity koszt pozycji put zabezpieczającej 1.000 akcji MCD wynosi 2900 (2,90 x 100 akcji na umowę x 10 kontraktów), co nie obejmuje prowizji. Maksymalna strata, jaką Bateman poniesie, to całkowita składka zapłacona za zakłady lub 2.900. Z drugiej strony, maksymalny teoretyczny zysk to 93.750, co miałoby miejsce w bardzo mało prawdopodobnym wydarzeniu, że McDonalds zanurzał się do zera w ciągu dwóch miesięcy, zanim stracone zostaną wygrane. Jeżeli zapasy pozostaną bez zmian i nie ulegną zmianie na poziomie 93,75 na krótko przed wygaśnięciem puli, będą miały wewnętrzną wartość 1,25, co oznacza, że ​​Bateman może odzyskać około 1250 kwoty zainwestowanej w zakłady, lub około 43. Agresywne przedsiębiorca Robin jest uparty z perspektywy Bank of America, ale ma ograniczony kapitał (1000) i chce wdrożyć strategię handlu opcjami. Cel. Kup spekulacyjne długoterminowe połączenia na Bank of America (BAC) notowane są na 16.70. RiskReward. Robin nie przejmuje się utratą całej inwestycji w wysokości 1000, ale chce zdobyć jak najwięcej opcji, aby zmaksymalizować jej potencjalny zysk. Zmienność. Implikowana zmienność na opcjach kupna OTM (cena wykonania 20) wynosi 23,4 dla połączeń czteromiesięcznych i 24,3 dla połączeń 16-miesięcznych. Zmienność rynku mierzona indeksem zmienności CBOE (VIX) wynosi 12,7. Wydarzenia. Żaden. Czteromiesięczne rozmowy wygasają w styczniu, a Robin uważa, że ​​tendencja rynków akcji do zakończenia roku z mocnym akcentem przyniesie korzyści BAC i jej pozycji opcyjnej. Strategia . Kupuj wywołania OTM, aby spekulować na wzrost zapasów BAC. Parametry opcji. Czteromiesięczny 20 zgłoszeń do BAC jest dostępny w wysokości 0,10, a 16-miesięcznych 20 połączeń oferowanych jest w wysokości 0,78. Opcja Pick. Jako że Robin chce kupić możliwie jak najwięcej tanich połączeń, decyduje się na czteromiesięczne 20 połączeń. Z wyłączeniem prowizji, może ona nabyć do 10 000 połączeń lub 100 umów, przy aktualnej cenie 0,10. Chociaż wykupienie 16-miesięcznych 20 połączeń dałoby jej opcję wymiany na dodatkowy rok do opracowania, kosztowały prawie osiem razy więcej niż czteromiesięczne rozmowy. Maksymalna strata, jaką poniesie Robin, to łączna premia w wysokości 1000 zapłaconych za połączenia. Maksymalne zysk jest teoretycznie nieskończony. Jeśli globalny konglomerat bankowy nazwie go GigaBank i zaoferuje zakup Bank of America za 30 w gotówce w ciągu najbliższych kilku miesięcy, 20 połączeń będzie warte co najmniej 10, a pozycja opcji Robins będzie warta 100 000 ( za 100-krotny zwrot z początkowej 1000 inwestycji). Warto zauważyć, że cena strajku 20 jest o 20 wyższa od aktualnej ceny akcji, więc Robin musi być całkiem pewna, że ​​ma pozytywny pogląd na BAC. Podczas gdy szeroki zakres cen wykonania i wygasania może sprawić, że niedoświadczony inwestor będzie miał trudności z wybraniem konkretnej opcji, sześć opisanych tu kroków jest następstwem logicznego procesu myślowego, który może pomóc w wyborze opcji wymiany. Mnemoniczne PROVES pomoże przypomnieć sześć kroków. Ujawnienie: Autor nie posiadał żadnego z papierów wartościowych wymienionych w tym artykule w momencie publikacji - 1998: Tom 7, nr 5 Używanie zmienności w celu wyboru najlepszej strategii handlowej Opcja: David Wesolowicz i Jay Kaeppel Transakcje opcjami to gra prawdopodobieństwa. Jednym z najlepszych sposobów, aby postawić na przeciwności, jest zwrócenie uwagi na zmienność i wykorzystanie tych informacji przy wyborze właściwej strategii handlowej. Istnieje wiele różnych strategii handlu opcjami do wyboru. W rzeczywistości jedną z głównych zalet opcji handlowych jest to, że możesz tworzyć pozycje dla każdego rynku, trochę mniej, dużo, dużo lub nawet niezmiennie przez pewien czas. Daje to traderom większą elastyczność niż po prostu długi lub krótki czas. Ważnym kluczem do sukcesu w handlu opcjami jest wiedzieć, czy wzrost lub spadek zmienności pomoże lub zaszkodzi twojej pozycji. Niektóre strategie powinny być stosowane tylko wtedy, gdy zmienność jest niska, a inne tylko wtedy, gdy zmienność jest wysoka. Ważne jest, aby najpierw zrozumieć, na czym polega zmienność i jak zmierzyć, czy obecnie jest ona wysoka, czy niska, czy gdzieś między nimi, a po drugie, aby określić właściwą strategię wykorzystania przy obecnym poziomie zmienności. Czy wysoka lub niska zmienność Zanim przejdziemy dalej, najpierw opiszmy niektóre terminy i wyjaśnij, co mamy na myśli mówiąc o niestabilności i sposobie jej pomiaru. Cena jakiejkolwiek opcji składa się z wewnętrznej wartości, jeśli jest w pieniądzu, a premia za czas. Opcja kupna to pieniądz, jeśli cena wykonania opcji jest niższa niż cena instrumentu bazowego. Opcja sprzedaży jest oparta na pieniądzu, jeśli cena wykonania opcji jest wyższa niż cena podstawowego stada. Premia czasowa to pewna kwota wyższa niż jakakolwiek wewnętrzna wartość i zasadniczo przedstawia kwotę zapłaconą autorowi opcji, aby skłonić go do podjęcia ryzyka spisania opcji. Opcje "na pieniądze" nie mają żadnej wartości wewnętrznej i składają się wyłącznie z premii za czas. Poziom premii za czas w cenie opcji jest czynnikiem decydującym i ma wpływ przede wszystkim na obecny poziom zmienności. Innymi słowy, mówiąc ogólnie rzecz biorąc, im wyższy poziom zmienności dla danego rynku akcji lub rynku terminowego, tym więcej premii za czas będzie w cenach opcji tych akcji lub rynku kontraktów terminowych. I odwrotnie, im niższa zmienność, tym niższa premia czasowa. Tak więc, jeśli kupujesz opcje, najlepiej chciałbyś to zrobić, gdy zmienność jest niska, co spowoduje, że zapłacisz relatywnie mniej za opcję, niż gdyby zmienność była wysoka. I odwrotnie, jeśli piszesz opcje, na ogół chcesz to zrobić, gdy zmienność jest wysoka, aby zmaksymalizować ilość otrzymywanej premii za czas. Definicja zmienności implikowanej Implikowaną zmiennością dla danej opcji jest wartość, którą trzeba by podłączyć do modelu wyceny opcji (takiego jak słynny model BlackScholes) w celu wygenerowania bieżącej ceny rynkowej opcji, biorąc pod uwagę, że pozostałe zmienne (cena bazowa) , dni do wygaśnięcia, stóp procentowych oraz różnicy między ceną opcji opcji a ceną zabezpieczenia bazowego). Innymi słowy, jest to zmienność implikowana przez bieżącą cenę rynkową dla danej opcji. Istnieje kilka zmiennych, które są wprowadzane do modelu wyceny opcji w celu ustalenia implikowanej zmienności danej opcji: Bieżąca cena zabezpieczającego instrumentu bazowego Cena wykonania analizowanej opcji Bieżące stopy procentowe Liczba dni do wygaśnięcia opcji rzeczywista cena opcji Element A, B, C oraz D i E są znanymi zmiennymi. Innymi słowy, w danym momencie można łatwo zaobserwować cenę bazową, cenę wykonania dla danej opcji, bieżący poziom stóp procentowych i liczbę dni do wygaśnięcia opcji oraz faktyczną cenę rynkową opcji . Aby obliczyć implikowaną zmienność danej opcji, przekazujemy elementy od A do E do modelu opcji i pozwalamy modelowi wyceny opcji rozwiązać element F, wartość zmienności. Aby to obliczyć, potrzebny jest komputer. Ta zmienność nazywana jest zmiennością implikowaną dla tej opcji. Innymi słowy, jest to zmienność, która jest implikowana przez rynek w oparciu o rzeczywistą cenę opcji. Na przykład w 81898 opcja IBM Call z 1998 r. 130 była handlowana po cenie 4,62. Znane zmienne to: Bieżąca cena zabezpieczenia bazowego 128.94 Cena strajku analizy opcji 130 Aktualne stopy procentowe 5 Liczba dni do wygaśnięcia opcji 31 ​​Prawdziwa cena rynkowa opcji 4.62 Zmienność. Nieznaną zmienną, którą należy rozwiązać, jest element F, zmienność. Biorąc pod uwagę zmienne wymienione powyżej, zmienność 32,04 musi być podłączona do elementu F, aby model wyceny opcji wygenerował teoretyczną cenę, która jest równa faktycznej cenie rynkowej 4,62 (ta wartość wynosząca 32,04 może być obliczona jedynie przez przekazanie innych zmiennych w model wyceny opcji). Tak więc implikowana zmienność dla wywołania IBM wrzesień 1998 130 wynosi 32,04 na koniec 81898. Domniemana zmienność dla danego bezpieczeństwa Chociaż każda opcja dla danego rynku akcji lub kontraktów terminowych może handlować według własnego implikowanego poziomu zmienności, możliwe jest obiektywnie przybyć do jednej wartości, aby określić jako średnią wartość domniemanej zmienności dla opcji danego zabezpieczenia na określony dzień. Ta dzienna wartość może być następnie porównywana z historycznym zakresem wartości implikowanych dla tego zabezpieczenia, aby określić, czy bieżący odczyt jest wysoki czy niski. Preferowaną metodą jest obliczenie średniej implikowanej zmienności wezwania na pieniądze i umieszczenie na najbliższy miesiąc wygaśnięcia, który ma co najmniej dwa tygodnie do wygaśnięcia, i odnoszą się do tego jako implikowanej zmienności dla tego rynku. For example, if on September 1, IBM is trading at 130 and the implied volatility for the Sep 130 Call and Sep 130 Put are 34.3 and 31.7, respectively, then one can objectively state that IBMs implied volatility equals 33 ((34.3 31.7) 2). The Concept of Relative Volatility The concept of Relative Volatility ranking allows traders to objectively determine whether the current implied volatility for the options of a given stock or commodity is high or low on a historical basis. This knowledge is key in determining the best trading strategies to employ for a given security. A simple method for calculating Relative Volatility is to note the highest and lowest readings in implied volatility for a given securities options over the last two years. The difference between the highest and lowest recorded values can then be cut into 10 increments, or deciles. If the current implied volatility is in the lowest decile, then Relative Volatility is 1. If the current implied volatility is in the highest decile then Relative Volatility is 10. This approach allows traders to make an objective determination as to whether implied option volatility is currently high or low for a given security. The trader can then use this knowledge to decide which trading strategy to employ. Figure 1 Low Volatility Cisco Systems As you can see in Figures 1 and 2, the implied volatility for each security can fluctuate widely over a period of time. In Figure 1 we see that the current implied volatility for Cisco Systems is about 36 and in Figure 2 we see that the implied volatility for Bristol Myers is about 33. Based on raw values, these implied volatilities are roughly the same. However, as you can see the volatility for Cisco Systems is on the low end of its own historical range while the implied volatility for Bristol Myers is very close to the high end of its own historical range. The savvy options trader will recognize this fact and will use different trading strategies for trading options on these two stocks (see Figures 4 and 5). Figure 3 shows a daily ranking of current implied volatility levels for some stocks and futures markets. As you can see the raw level of implied volatility can vary greatly. However, by comparing the raw value for each stock or futures market with the historical range of volatility for that given stock or futures market, one can arrive at a Relative Volatility Rank between 1 and 10. Once the Relative Volatility Rank for a given stock or futures market is established a trader can then proceed to Figures 4 and 5 to identify which strategies are appropriate to use at the present time, and just as importantly, which strategies to avoid. Figure 3 Source: Option Pro by Essex Trading Co. Ltd. Relative VolatilityTrading Strategy Reference Table Relative Volatility Rank (1-10) Source: Option Pro by Essex Trading Co. Ltd. Considerations in Selecting Option Trading Strategies Current Implied Volatility and Relative Volatility Rank mdashIf Relative Volatility (on a scale of 1 to 10) is low for a given security, traders should focus on buy premium strategies and should avoid writing options. Conversely, when Relative Volatility is high, traders should focus on sell premium strategies and should avoid buying options. This simple filtering method is a critical first step in making money in options in the long run. The best way to find the good trades is to first filter out the bad trades. Buying premium when volatility is high and selling premium when volatility is low are low probability trades, as they put the odds immediately against you. Avoiding these low probability trades allows you to focus on trades which have a much greater probability of making money. Proper trade selection is the most important factor in trading options profitably in the long run. As you can see in the implied volatility graphs displayed in Figures 1 and 2, implied option volatility can fluctuate widely over time. Traders who are unaware of whether option volatility is currently high or low have no idea if they are paying too much for the options they are buying, or receiving too little for the options that they are writing. This critical lack of knowledge costs losing option traders countless dollars in the long run. David Wesolowicz and Jay Kaeppel are the co-developers of Option Pro trading software. Mr. Wesolowicz is the President of Essex Trading Company and was a floor trader at the Chicago Board Options Exchange for nine years. Mr. Kaeppel is the Director Of Research at Essex Trading Co. and is the author of The PROVEST Option Trading Method and The Four Biggest Mistakes in Option Trading . Essex Trading Company is located at 107 North Hale, Suite 206, Wheaton, IL 60187. They can be reached by phone at 800-726-2140 or 630-682-5780, by fax at 630-682-8065, or by e-mail at essextraol. You can also visit their web site, essextrading CRB TRADER is published bi-monthly by Commodity Research Bureau, 209 West Jackson Boulevard, 2nd Floor, Chicago, IL 60606. Copyright copy 1934 - 2002 CRB . Wszelkie prawa zastrzeżone. Reproduction in any manner, without consent is prohibited. CRB believes the information contained in articles appearing in CRB TRADER is reliable and every effort is made to assure accuracy. Publisher disclaims responsibility for facts and opinions contained herein.